“拮據(jù)”的光伏跨界生憑什么“吞”下儲(chǔ)能巨頭？

在光伏下行周期之時(shí)，跨界企業(yè)已紛紛撤退，璉升科技卻選擇了不一樣道路。

4月21日，璉升科技披露了關(guān)于重大資產(chǎn)重組的最新進(jìn)展。

該公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向自貢金馬產(chǎn)投、福州數(shù)字新基建產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、青創(chuàng)伯樂(lè)大海（青島）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等38名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的興儲(chǔ)世紀(jì)69.71%股份。

同時(shí)，璉升科技擬向海南璉升發(fā)行股份募集配套資金。但此次收購(gòu)的具體的收購(gòu)金額以及募資金額均未透露。

此消息一出，璉升科技當(dāng)日股票直接漲停，收盤價(jià)7.46元/股。

“易主跨界”光伏2年多，依舊未能“改命”

璉升科技成立于2004年，原名為三五互聯(lián)，創(chuàng)始人為龔少暉，2010年2月于深交所上市，是福建省第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司，也是中國(guó)首家基于“云計(jì)算”的企業(yè)信息化服務(wù)類創(chuàng)業(yè)板上市公司。

上市之后的璉升科技業(yè)績(jī)不盡如人意。在2010-2022年12年的時(shí)間里，該公司有一半的時(shí)間都處于虧損的狀態(tài)，2018年-2022年更是連虧了5年。

2022年，龔少暉所持股權(quán)被陸續(xù)拍賣，同年底海南巨星科技（現(xiàn)海南璉升科技）獲得該公司控制權(quán)，并帶領(lǐng)進(jìn)軍光伏行業(yè)。

2022年12月26日，璉升科技發(fā)布公告稱控股子公司天津三五互聯(lián)移動(dòng)通訊有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津通訊”）擬與四川眉山丹棱縣政府簽署《一期新能源5GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目投資合作協(xié)議書》，投資25億元在丹棱縣建設(shè)“5GW超高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池5G智慧工廠”項(xiàng)目。該項(xiàng)目于2023年1月1日正式簽約。由此，該公司正式開啟了“追光”之旅。

時(shí)至今日，璉升科技已經(jīng)進(jìn)軍光伏近2年半的時(shí)間。該公司規(guī)劃建設(shè)了四川眉山、江蘇南通兩大生產(chǎn)基地，共計(jì)產(chǎn)能20GW，投資約40億元。

不過(guò)，該公司實(shí)際已投建產(chǎn)能或僅有19%。

據(jù)璉升科技2024年半年報(bào)顯示，該公司眉山丹棱基地已投建3.8GW；江蘇南通基地12GW高效異質(zhì)結(jié)電池片一期3GW項(xiàng)目正在建設(shè)中。

后續(xù)璉升科技將視現(xiàn)有產(chǎn)能爬坡及市場(chǎng)情況調(diào)整眉山基地第二階段項(xiàng)目、南通基地一期項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。

業(yè)績(jī)方面，進(jìn)軍光伏行業(yè)之后的璉升科技也并未改變其虧損的局面。

根據(jù)璉升科技2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.5-5.5億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損約0.6-1.2億元，同比虧損擴(kuò)大。

至此，璉升科技已連續(xù)虧損7年，虧損金額超8億元。

常年的虧損讓璉升科技不得不想辦法“回血”。據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com不完全統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)軍光伏行業(yè)以來(lái)，璉升科技先后3次“賣子”，回血資金達(dá)7087.35萬(wàn)元；與此同時(shí)其控股股東海南璉升也多次“輸血”提供無(wú)息借款達(dá)2.1億元。

璉升科技雖已絞盡腦汁為自己補(bǔ)充血條，可依舊未改變其“拮據(jù)”的局面。

截至2024年9月底，璉升科技總資產(chǎn)為32.35億元，總負(fù)債為23.68億元；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)73.21%。根據(jù)該公司三季度報(bào)告顯示，該公司賬面上僅有0.95億元貨幣資金，但其有息負(fù)債超10.5億元（含租賃負(fù)債）。

此外，璉升科技兩大基地項(xiàng)目資金也存在巨大缺口。據(jù)璉升科技2024年半年報(bào)顯示，眉山項(xiàng)目?jī)H總投資40億元，實(shí)際投入僅11.64億元，南通一期3GW項(xiàng)目累計(jì)投入1.6億元。

在如今光伏行業(yè)低谷時(shí)，各家企業(yè)都在努力捂緊口袋度日，是什么樣的企業(yè)能讓璉升科技選擇在此時(shí)收購(gòu)呢？

興儲(chǔ)世紀(jì)是誰(shuí)

資料顯示，興儲(chǔ)世紀(jì)前身是2007年成立的中興能源，是全球知名的光儲(chǔ)智能微電網(wǎng)解決方案提供商。該公司最初的股東中興維先通、中興發(fā)展、中興通訊創(chuàng)始人侯為貴等在內(nèi)的中興系主要力量。

截至2022年6月，興儲(chǔ)世紀(jì)已完成了E輪融資，自貢市金馬產(chǎn)投、川創(chuàng)投、中信證券、上元資產(chǎn)、海匯投資、鼎祥資本等20余家機(jī)構(gòu)“入場(chǎng)”。

其中，興儲(chǔ)世紀(jì)自B輪至E輪的融資僅僅只用了9個(gè)月時(shí)間?？梢?jiàn)在資本市場(chǎng)興儲(chǔ)世紀(jì)十分被看好。

在多輪融資的助力以及新能源浪潮之下，興儲(chǔ)世紀(jì)也走向了資本的大門。2022年4月19日，興儲(chǔ)世紀(jì)與中信證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議。

光儲(chǔ)企業(yè)的雙相奔赴

興儲(chǔ)世紀(jì)這樣的一匹“黑馬”為何甘愿被其“吞并”？而璉升科技又為何會(huì)在此時(shí)選擇收購(gòu)興儲(chǔ)世紀(jì)？

對(duì)于興儲(chǔ)世紀(jì)來(lái)說(shuō)，或許是為了借殼上市。

雖然2022年興儲(chǔ)世紀(jì)就已啟動(dòng)了上市工作，但這次其動(dòng)作沒(méi)有那么迅速。在此后，中信證券雖多次公示了輔導(dǎo)情況，但至今興儲(chǔ)世紀(jì)的上市進(jìn)程卻始終未再往前“邁”出一步，仍停留在輔導(dǎo)階段。

更糟糕的是，與此同時(shí)，興儲(chǔ)世紀(jì)的行業(yè)地位也受到了動(dòng)搖。

根據(jù)《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2023》顯示，2022年興儲(chǔ)世紀(jì)在國(guó)內(nèi)用戶側(cè)市場(chǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排行第二位，但自2023年該公司就已掉出了前十，2024年更是未見(jiàn)其蹤跡。

如今企業(yè)上市條件愈發(fā)嚴(yán)苛，IPO之路注定艱難。趁著“并購(gòu)六條”的寶貴窗口期，借殼上市或許是興儲(chǔ)世紀(jì)的不二選擇。而其與璉升科技屬于同行業(yè)上下游，存在較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

正如璉升科技所述：“此項(xiàng)交易上市公司可增強(qiáng)光伏電池片、儲(chǔ)能系統(tǒng)、光伏電站上下游產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)及光儲(chǔ)一體化業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈?！边@對(duì)興儲(chǔ)世紀(jì)何不是一場(chǎng)向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)呢？

除此之外，興儲(chǔ)世紀(jì)看上璉升科技的或許還有異質(zhì)結(jié)技術(shù)。

熟悉光伏的人都知道，在N型的TOPCon、HJT、BC三種電池技術(shù)中，HJT的專利風(fēng)險(xiǎn)較低，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)于該技術(shù)較為青睞。目前歐美國(guó)家的光伏企業(yè)已開始逐步布局HJT技術(shù)。

興儲(chǔ)世紀(jì)在的客戶目前已在遍布全球30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。此時(shí)選擇被璉升科技收購(gòu)，也可以借機(jī)押注押注異質(zhì)結(jié)技術(shù)，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。

這也正是璉升科技的想法。

眾所周知，近兩年中國(guó)光伏企業(yè)在積極出海布局海外市場(chǎng)。但根據(jù)璉升科技2024年半年報(bào)顯示，其目前主要市場(chǎng)依舊在國(guó)內(nèi)。

根據(jù)璉升科技在4月21日的公告中表示其已在歐洲等地區(qū)實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)布局與產(chǎn)品銷售，不過(guò)踩在巨人的肩膀上可以走得更遠(yuǎn)。對(duì)于璉升科技來(lái)說(shuō)，借助興儲(chǔ)世紀(jì)的現(xiàn)有渠道，更有利于其布局“一帶一路”沿線國(guó)家地區(qū)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)。

不過(guò)理想始終豐滿，現(xiàn)實(shí)也始終骨感。此次交易最終能否落地目前尚未有定論，兩家企業(yè)能否順利“各取所需”，數(shù)字新能源DataBM.com將持續(xù)跟蹤。