千億光伏龍頭子公司溢價(jià)收購(gòu)，是為“殼”還是“權(quán)”？

11月26日傍晚，陽(yáng)光電源發(fā)布公告披露了關(guān)于其控股子公司陽(yáng)光新能源開(kāi)發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光新能”）收購(gòu)合肥泰禾智能科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰禾智能”或標(biāo)的公司）控制權(quán)事項(xiàng)的進(jìn)展公告。

公告顯示，當(dāng)天，陽(yáng)光新能源收到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過(guò)戶(hù)登記確認(rèn)書(shū)》，陽(yáng)光新能源收購(gòu)泰禾智能的18,773,220股已過(guò)戶(hù)登記至其名下。

截至公告披露日，陽(yáng)光新能源持有泰禾智能10.24%的股權(quán)。

資料顯示，泰禾智能成立于2004年，法人代表為許大紅，注冊(cè)資本18,337.5358萬(wàn)元，一家基于AI視覺(jué)識(shí)別的成套智能化裝備和服務(wù)提供商。2017年3月21日，泰禾智能在上交所掛牌上市。

4.5億元，拿下上市企業(yè)控制權(quán)！

此前，10月18日晚間，陽(yáng)光電源發(fā)布公告稱(chēng)，在公告當(dāng)日，陽(yáng)光新能源與泰禾智能的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理許大紅在內(nèi)的4位自然人簽署了《陽(yáng)光新能源開(kāi)發(fā)股份有限公司與許大紅、 葛蘇徽、唐麟、王金誠(chéng)關(guān)于合肥泰禾智能科技集團(tuán)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

許大紅、葛蘇徽、唐麟、王金誠(chéng)擬分別將其合計(jì)持有的泰禾智能能18,773,220 股股份轉(zhuǎn)讓予陽(yáng)光新能源，約占標(biāo)的公司股份總數(shù)的10.24%。

同時(shí)，陽(yáng)光新能源又分別與許大紅及其一致行動(dòng)人楊亞琳、葛蘇徽、王金誠(chéng)分別簽署了《表決權(quán)放棄協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》。

許大紅及其一致行動(dòng)人楊亞琳擬無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)地放棄轉(zhuǎn)讓后所持有的標(biāo)的公司剩余股份的表決權(quán)；葛蘇徽、王金誠(chéng)擬將轉(zhuǎn)讓后所持標(biāo)的公司剩余股份的表決權(quán)無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)地委托予陽(yáng)光新能源。

除此之外，許大紅將分別在2025年1月、2026年1月解除限售后擬將其持有的10,613,106股和7,959,829股（合計(jì)18,572,935股股權(quán)）轉(zhuǎn)讓予陽(yáng)光新能源。

據(jù)悉，此次泰禾智能轉(zhuǎn)讓價(jià)格為24元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)為45,055.728萬(wàn)元。此次交易完成后，陽(yáng)光新能源將成為泰禾智能的控股股東，曹仁賢將成為該公司的實(shí)際控制人。

不過(guò)，數(shù)字新能源DataBM.com注意到，截至11月18日，泰禾智能當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為11.91元/股，不及陽(yáng)光新能源收購(gòu)價(jià)的一半。

溢價(jià)收購(gòu)，陽(yáng)光電源在謀劃什么？

很明顯，上述交易屬于溢價(jià)收購(gòu)。一家市值上千億的龍頭企業(yè)為何會(huì)如此大手筆強(qiáng)勢(shì)“入主”一家市值僅20、30億的小公司呢？

對(duì)于此次交易，陽(yáng)光電源表示，是基于公司業(yè)務(wù)需要。

陽(yáng)光電源在公告中直言，擬通過(guò)本次交易取得標(biāo)的公司控制權(quán)，充分發(fā)揮標(biāo)的公司在光譜檢測(cè)技術(shù)、智能算法技術(shù)和工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化技術(shù)等方面優(yōu)勢(shì)，助力公司進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和自動(dòng)化智能化水平。

與此同時(shí)，陽(yáng)光電源也將利用在新能源產(chǎn)業(yè)鏈地位和全球化市場(chǎng)布局優(yōu)勢(shì)， 為標(biāo)的公司做大做強(qiáng)新能源業(yè)務(wù)賦能并助力其開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

不過(guò)，在外界看來(lái)，陽(yáng)光電源此次布局則更傾向是為陽(yáng)光新能源“買(mǎi)殼”。

早在去年12月8月，陽(yáng)光電源就披露過(guò)擬啟動(dòng)分拆陽(yáng)光新能源至境內(nèi)證券交易所上市。

不過(guò)隨著近一年來(lái)，資本市場(chǎng)不斷收緊，IPO之路愈發(fā)難走。據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com粗略估算，僅2024年以來(lái)就已有14家光伏企業(yè)IPO終止。

同樣是“A拆A”的——美景新材沖刺創(chuàng)業(yè)板一事，最終也在今年上半年遭到了其母公司晶盛機(jī)電的撤回。

如此看來(lái)，陽(yáng)光新能源分拆上市一事只恐怕并非能一帆風(fēng)順。

雖然IPO之路遇阻，但企業(yè)在收購(gòu)、并購(gòu)卻迎來(lái)利好。首先是光伏行業(yè)內(nèi)，5月末，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)并提到，要鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組。

不僅如此，證監(jiān)會(huì)也在9月24日發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“并購(gòu)六條”），加大了對(duì)于企業(yè)并購(gòu)重組的支持力度。

如此背景下，陽(yáng)光新能源何必要死磕IPO，并購(gòu)重組也不失為一種選擇。畢竟“無(wú)論黑貓、白貓，抓到老鼠的就是好貓”嘛。

不過(guò)目前，陽(yáng)光新能源也僅是控股了泰禾智能，結(jié)局到底走向何處，我們靜待時(shí)間的答案。