臨近投產(chǎn)時(shí)間，進(jìn)度不足15%？光伏老五38億元銀團(tuán)貸款，夠嗎？

4月9日，內(nèi)蒙古呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)與興業(yè)銀行呼和浩特分行舉辦戰(zhàn)略合作協(xié)議暨阿特斯光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈一期項(xiàng)目銀團(tuán)協(xié)議簽約儀式。

本次貸款由呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)起，興業(yè)銀行呼和浩特分行作為牽頭行，邀請(qǐng)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、交通銀行、中國(guó)銀行、內(nèi)蒙古銀行、蒙商銀行等五家參團(tuán)行共同為阿特斯光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈一期項(xiàng)目組建了總額度為38億元的銀團(tuán)。

自去年8月2日開工以來，阿特斯光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈一期項(xiàng)目進(jìn)展順利，已完成了12億元的投資。

進(jìn)度僅15%？

公開資料顯示，2023年7月，阿特斯與呼和浩特簽署投資協(xié)議，公司擬在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，項(xiàng)目分三期。

一期項(xiàng)目總投資約180億，建設(shè)年產(chǎn)30GW單晶拉棒項(xiàng)目、80GW坩堝項(xiàng)目、10GW單晶切片項(xiàng)目、10GW太陽能電池項(xiàng)目、5GW光伏組件項(xiàng)目、5GW相關(guān)配套產(chǎn)品項(xiàng)目。

二期為年產(chǎn)25GW單晶拉棒項(xiàng)目、5GW單晶切片項(xiàng)目、5GW太陽能電池片項(xiàng)目、5GW光伏組件項(xiàng)目、5GW相關(guān)配套產(chǎn)品項(xiàng)目；

三期為年產(chǎn)25GW單晶拉棒項(xiàng)目、5GW單晶切片項(xiàng)目、5GW太陽能電池片項(xiàng)目、12萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目、10萬噸多晶硅項(xiàng)目。

二三期項(xiàng)目將結(jié)合一期項(xiàng)目實(shí)施情況和光伏市場(chǎng)需求情況另行協(xié)商確定啟動(dòng)時(shí)間。

隨后，公司發(fā)文將一期一分為二，一期投資80億，建設(shè)40GW光伏坩堝，20GW單晶拉棒。

項(xiàng)目簽訂次月，項(xiàng)目一期正式開工，建設(shè)周期8個(gè)月，計(jì)劃在2024年3月開始陸續(xù)投產(chǎn)。

從投資進(jìn)度看，一期項(xiàng)目投資僅12億，僅為總投資額的15%。

刻意or無意？

阿特斯的穩(wěn)在業(yè)內(nèi)是出名的，其創(chuàng)始人瞿曉鏵曾言，“阿特斯不想做老大，只想做最后一個(gè)死去的光伏企業(yè)?！?nbsp;

所以，不論是此前回A、轉(zhuǎn)型單晶硅還是業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)的一體化，阿特斯總是顯得很慢，以至于其前景備受市場(chǎng)質(zhì)疑。特別是在進(jìn)入TOPCon時(shí)代后，隨著正泰新能的窮追猛趕，若從組件出貨量指標(biāo)上看，這位新銳已經(jīng)是不少人眼中即將替代阿特斯成為“組件老五”的人選。

阿特斯創(chuàng)始人雖然是華裔，阿特斯雖然在上海上市，但阿特斯不像一家中國(guó)企業(yè)，他的“散漫”及“松弛”在他的同行身上極為少見，在企業(yè)發(fā)展的十幾年里，“穩(wěn)”是其企業(yè)的經(jīng)營(yíng)核心，曾幫助了公司成功渡過一系列的危機(jī)，在過往十幾年間，成為“鐵打的”組件老五。

從這個(gè)角度來看，此前并不看好一體化的阿特斯近些年來在一體化上雖然動(dòng)作不小，但實(shí)則進(jìn)度緩慢，此前更像是在“蹭熱點(diǎn)”。

除上述140億投資的鄂爾多斯一期項(xiàng)目外，阿特斯目前一體化項(xiàng)目還有位于150億投資的揚(yáng)州的阿特斯光儲(chǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目、96.3億投資的江蘇省淮安市漣水縣新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、600億投資的青海省海東市新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

青海項(xiàng)目早在2022年8月就已簽約，但到目前都尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，據(jù)公司招股書披露，截至2023年5月5日，僅有一期年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項(xiàng)目進(jìn)入項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段外，其他項(xiàng)目暫未有下文。

公司真正開始急迫還是從揚(yáng)州項(xiàng)目開始，揚(yáng)州一期于2023年1月開工，8月即實(shí)現(xiàn)部分投產(chǎn)。

2024年后，阿特斯更是加快了步伐，2月26日再次砸下96億投資淮安市漣水縣新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

所以，不再懶散的阿特斯，項(xiàng)目進(jìn)度緩慢可能還得回到資金本身。

早在公司回A之前，阿特斯就被媒體爆出存在有息負(fù)債高企，母公司在手資金不足、公司營(yíng)收凈利背離，毛利率遠(yuǎn)低于同行等問題。

加之回A較天合光能、晶科能源等都慢，錯(cuò)過了最佳融資機(jī)會(huì)，以至于目前資金成為了制約阿特斯迎頭趕進(jìn)的最大掣肘。

2023年6月上市后，阿特斯并未將上市募資的60.06億用于以上項(xiàng)目，也就是說此前600億的一體化項(xiàng)目都將由公司另行籌措。

但招股書顯示，2020、2021、2022年、2023年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.32%、72.25%、75.70%及75.67%，負(fù)債水平較高且呈增長(zhǎng)之勢(shì)。